国金证券股份有限公司樊志远近期对日联科技进行研究并发布了研究报告《下游持续发展推动业绩增长，重视研发构建长期护城河》，本报告对日联科技给出买入评级，当前股价为36.24元。

日联科技(688531)

2024年8月23日公司披露半年报，上半年实现营收3.33亿元，同比增长21.01%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长40.58%。其中，Q2实现营收1.83亿元，同比增长11.27%；实现归母净利润0.43亿元，同比增长5.94%。同时，公司上半年综合毛利率为45.43%，较2023年的40.63%有显著提升。

经营分析

下游持续发展有望持续助力业绩持续提升。1)营收贡献较大的IC方面业务收入达到1.37亿元，同比增长31.45%，毛利率从23年的45.71%提升到48.39%；公司在线式3D/CT智能检测装备已交付至安费诺、立讯精密和宇隆光电等知名客户。2)铸件产品方面业务收入0.91亿元，同比增长54.11%；客户自动化渗透有望持续助力公司业绩提升3)新能源电池方面业务营收略微调整但毛利率从23年的22.21%提升到32.58%；公司产品覆盖欣旺达、比亚迪锂电池和宁德时代等电池龙头，提升盈利能力锁定未来发展窗口。检测设备领先和X射线源实现国产替代突破，看好技术优势构建业绩护城河。公司深耕X射线检测领域多年并具备行业领先地位，产品持续向知名厂商出货。X射线源方面，公司90kV-150kV系列化封闭式热阴极微焦点射线源已进入量产阶段并实现自主可控，160kV开管微焦点射线源进入验证，带头打破了海外供应商的垄断。伴随营利增长，公司进一步加大研发力度，24年上半年研发费用达到0.41亿元，同比增长57.90%，研发费用率提升至12.36%，聚焦工业X射线检测“卡脖子”问题和国产替代关键技术的研发。

盈利预测、估值与评级

预计公司24-26年营收8.35/10.88/13.52亿元，同比增长42.10%/30.33%/24.25%；归母净利润1.64/2.32/3.13亿元，同比增长43.65%/41.58%/34.55%，对应EPS为1.43/2.03/2.73元；现价对应PE估值为25.29、17.86、13.27倍，维持买入评级。

风险提示

核心部件对国外厂商采购依赖的风险；微焦点X射线源市场拓展不及预期的风险；下游行业景气度下滑的风险；限售股解禁风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券单慧伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.72亿，根据现价换算的预测PE为24。

最新盈利预测明细如下：